Pendant des années, la règle la plus confortable de l'investissement disait ceci : achète un ETF monde, range-le, terminé. Tu n'as rien à comprendre ni à choisir — l'indice se contente de refléter « le marché ». C'est précisément cette commodité qui ne fonctionne plus en ce moment.
Le déclic est venu d'un article du Financial Times — et d'une vidéo YouTube qui montre comment les règles des indices ont été réécrites exprès pour l'entrée en bourse de SpaceX, afin que l'action se glisse plus vite dans les grands indices. Selon Reuters, Elon Musk aurait même conditionné sa cotation à une inclusion rapide dans l'indice phare. Et les prochains candidats sont déjà en file : OpenAI et Anthropic devraient entrer en bourse cette année, à des valorisations colossales. Depuis, je regarde de bien plus près ce qu'un indice achète vraiment pour moi.
De quoi il s'agit
Le prétexte, c'est l'introduction en bourse de SpaceX. Une série de levées de fonds opaques a « valorisé » l'entreprise à 1 250 milliards de dollars, et la cotation est censée se faire à 1 750 milliards — pour environ 19 milliards de dollars de chiffre d'affaires (surtout Starlink et contrats publics) et probablement des pertes, depuis qu'elle finance aussi xAI. Bref : un titre extrêmement cher que, à ce prix, presque personne n'achèterait sur la base des fondamentaux.
Et c'est là que ça devient intéressant. Celui qui réplique un indice doit acheter ce qui s'y trouve — quel qu'en soit le prix. Rien que sur le S&P 500, environ 24 000 milliards de dollars sont indexés. Quand un titre est nouvellement ajouté, une vague d'achats forcés se déclenche automatiquement. C'est exactement ce mécanisme que vise toute la manœuvre : Musk a trouvé le moyen de faire investir des millions de gens dans SpaceX, qu'ils le veuillent ou non.
Qui a tordu les règles — et qui ne l'a pas fait
Plusieurs fournisseurs d'indices ont joué le jeu. Nasdaq fait entrer SpaceX au bout de seulement 15 jours de cotation, FTSE après cinq, MSCI après dix, et Morningstar CRSP a même abaissé son seuil minimal de flottant uniquement pour pouvoir admettre l'entreprise. Le détail gênant : Nasdaq est à la fois une bourse et un fournisseur d'indices — il gagne donc sur la cotation et écrit les règles selon lesquelles le titre entre dans l'indice.
Un seul a dit non : S&P Dow Jones. Le 5 juin 2026, le comité de l'indice a tranché : aucun changement. Les anciennes règles restent — douze mois d'historique boursier, au moins dix pour cent de flottant et quatre trimestres consécutifs de vrais bénéfices. SpaceX n'en remplit aucune. L'entreprise n'entrera donc pas dans le S&P 500 avant au moins un an, et peut-être jamais.
Ce que cela change pour mon choix d'ETF
Concrètement : un ETF FTSE All-World — le classique « ETF monde » comme VWRL — me met automatiquement SpaceX en portefeuille dès que l'entreprise entre en bourse. Le S&P 500, non. Et c'est exactement pour ça que je n'achète plus l'ETF monde.
Mon plan est simple. J'investis chaque mois dans un ETF S&P 500 — les États-Unis tournent de toute façon à plein régime, et l'indice reste relativement « propre » grâce à ses règles strictes. J'y ajoute un second ETF pour le reste du monde, États-Unis exclus. Ainsi j'ai les deux : les poids lourds américains et la diversification mondiale — mais sans le pot all-world qui me déverse SpaceX (et, lors des prochaines IPO, peut-être OpenAI ou Anthropic) sur le compte par la porte de derrière.
À distribution, d'ailleurs — j'aime voir les dividendes arriver visiblement sur le compte plutôt que d'être réinvestis en silence. Question de goût, mais c'est le mien.
Le vrai sujet
Il dépasse SpaceX. « Passif » a toujours rimé avec neutre : l'indice ne fait que refléter ce qui existe déjà. Aujourd'hui, les indices sont remodelés activement, parce que des milliards d'achats forcés en dépendent — et soudain c'est la méthodologie, non le marché, qui décide ce que tu possèdes.
On ne peut presque plus s'y fier. Il faut de nouveau regarder : quel indice ? quelles règles ? qui entre — et pourquoi maintenant ? La phrase confortable « achète simplement le monde » ne tient plus. Choisis ton indice avec discernement.